事实 ①中国设备链聚类仍最强：重燃×输配电0.72、重燃×内燃机0.71、输配电×DC电源0.71、内燃机×输配电0.70；②美国存量电力聚类：核电IPP×SMR/铀0.63；③最低交叉：核电IPP×轻燃0.21、SMR/铀×输配电0.25、SMR/铀×重燃0.27。推断 与上期矩阵相比，核电IPP与设备链相关性系统性抬升（×内燃机0.40→0.54、×DC电源0.38→0.50、×SOFC 0.30→0.46）：窗口滚动剔除了5月上旬低相关样本，且本周"设备跌/电力涨"的轮动在日频上表现为同因子反向波动——跨组配置的降波动收益边际减弱，但方向性对冲（做多存量电力/减仓设备beta）本周恰好有效。方法论：A股全部为前复权价（Tushare复权因子，A级；本周思源电气/明阳电气/应流股份除权已处理，见页脚勘误）；H股为不复权价（现金分红除净日存在约1-3%失真）；美/欧股本期为FMP股息复权收盘价（CIQ连接不可用，切换单源+quote×EOD双端点交叉校验<0.5%），与上期CIQ复权口径差异可忽略。
事实 PJM 2028/29 BRA竞价窗6/30开、7/7闭标，结果7/14美东16:00后公布（A级·PJM Inside Lines）。价格collar经PJM董事会2/12决定、FERC 4/28批准延长至2028/29与2029/30两个交割年：cap≈$325/MW-day+按参考资源认证度年度调整（27/28同一机制下实际顶格价为$333.44）、floor≈$175；白宫国家能源主导委员会与13州州长联名支持延长（A级·PJM董事会文件/FERC令）。PJM并行推进：backstop集中采购（拟9-10月执行、针对28/29缺口、面向新资源）、"Connect and Manage"大负荷框架（7月内向FERC申报）、6/9起大负荷-发电双边长约（10年+）RFP撮合（A级·PJM）。存量事实不变：27/28 BRA顶格$333.44+全RTO缺口6,623MW；MISO 2026/27 PRA同比-42%（供给响应）。推断 collar延长改变博弈结构：28/29-29/30的"无上限跳价"期权被移除，容量收入上行封顶——7/14的看点从"价格多高"变为"顶格与否+缺口多大+新增出清多少"三件套：顶格+缺口扩大=稀缺确认但上行被锁（对核电IPP确认性利好、力度有限）；未顶格=供给响应快于预期（对IPP实质利空、对设备链是交付兑现证据）。拍卖外增量（backstop+双边长约）成为设备排产可见性的新来源，也是IPP替代容量弹性的新定价锚。ERCOT继续向"能量+准容量（DRRS）+大负荷管制（SB6，Batch Zero已7/11生效）"混合体演进。
口径：美/欧/H股EPS=CIQ Normalized 0705快照沿用（本期CIQ连接不可用，无法周环比比对，PE已按07-10最新价重算）；A股=iFind一致预期0712快照（16只周环比全部<±1%；春晖智控/安靠智电为本期新增预测锚——上期检索无覆盖，家数未知、单源谨慎）。EPS旁标记：▲+x%=较上期上调≥1%、▼-x%=下调≥1%（26/27/28E逐年标注，本期无触发）。汇率折算：H股EPS为CNY、PE按HKDCNY=0.863；CCJ为CAD、按USDCAD=1.4155；CYD为CNY、按USDCNY=6.7667；德昌电机为USD、按USDHKD=7.8396（财年截至3月）；西门子能源为EUR（财年截至9月）；FCEL财年截至10月。汇率为07-10/11快照（A级·FMP）。"距52周高"=近52周收盘价高点口径（A股前复权、美/欧/H为FMP复权收盘），"本周新高"=52周最高收盘价出现在本周内。