一句话:SOFC 链全面爆发 (篮子周 +7.3%,FCEL/德昌各 +17%,扩容后为 40 日唯一上涨路线(+33%) )与重燃(+3.8%)领涨;存量电力(核电IPP -6.2%)继续失血。内燃机利好最硬但篮子 -1.1%——CAT/CMI 的美股工业因子拖累,纯代理(潍柴/瓦锡兰)才是补涨首选 。重燃×核电IPP 相关性仅 0.15,中美两条 beta 独立可对冲。推断
标签体系
利好 利空 中性 对相关路线的方向影响
★重点 =可能改变路线定价的事件;一般=跟踪项
A级 交易所/公告/一级数据商 B级 主流媒体 C级 自媒体/纪要,须打折
事实 /推断 严格分离 · 全站红涨绿跌
一、路线Beta面板篮子=等权指数(2026-05-06=100,跨市场按交易日并集+前向填充)· 周涨跌=指数06-26→最新 · 催化计数源自本期新闻标注
二、路线走势与相关性近42个交易日 · 相关性基于41个日收益率样本——样本有限仅供参考,单周走势不构成beta证据
路线日收益率相关性矩阵(05-06 ~ 07-03,n=41)
事实 (扩容后8篮子):①中国设备链聚类:重燃×输配电0.70、内燃机×输配电0.68;②美国存量电力聚类:核电IPP×SMR/铀0.64;③最高交叉为内燃机×DC电源0.79——系CAT/CMI/VRT共享美股工业beta所致;④最低交叉仍是重燃×SMR/铀0.13、重燃×核电IPP0.15。推断 扩容让内燃机/轻燃篮子混入美股工业与油服因子,看"催化→价格"传导时应以纯代理为准(内燃机看潍柴/瓦锡兰、轻燃看杰瑞剔除油服波动);SOFC对各路线相关性仅0.3-0.58且40日+33%独立上行,是叙事独立性最强的路线;中美两条主beta(重燃 vs 核电IPP)依旧接近零相关,跨路线对冲结构未被扩容破坏。
三、美国电力政策跟踪PJM / FERC / DOE / NRC · 每周更新 · 在途规则附关键时点
四、容量拍卖跟踪PJM / MISO / ISO-NE / NYISO · 容量价格=核电IPP路线的盈利先行指标 · 每周滚动核实
事实 PJM 2027/28 BRA(2025-12-17出清)$333.44/MW-day,连续第二年触及FERC批准的价格上限,且首次全RTO(含FRR区域)未达可靠性要求、缺口6,623MW(A级·PJM BRA报告);此前价格collar协议仅覆盖26/27与27/28两年,2028/29 BRA已于2026年6月举行、结果尚未检索到公布,且已无价格上限 (B级·ESAI拍卖日历,下期头号核实项)。MISO 2026/27 PRA(2026-04-28出清)年化$116-126/MW-day、同比-42%——回落主因是供给端+4%(并网光伏accredited容量+59%至12.2GW),而非需求走弱(峰荷同比+2.5GW)(A级·MISO/B级·Utility Dive)。推断 PJM与MISO构成"稀缺定价 vs 供给响应"的天然对照实验:PJM顶格+缺口=核电IPP容量收入的确定性锁定,collar到期后28/29理论无上限——若出清价再跳升,是CEG/VST/TLN被压制估值的直接催化;MISO的-42%则演示了供给(尤其可再生+燃机)放量后容量价的均值回归路径,即设备链逻辑的终局对IPP的反噬。两条时间线的赛跑(供给交付 vs 负荷增长)正是本周报"路线Beta"框架的宏观锚。ERCOT特殊性:无容量拍卖,但DRRS($17亿/年池子)落地=德州可调度机组首次获得类容量的稳定收入流,叠加SB6对≥75MW大负荷征收$5万/MW并网费+强制切负荷协议(2026-03-12草案,评论期4/17已截止)——德州正在从"纯能量市场"向"能量+准容量+大负荷管制"混合体演进,对VST/NRG是盈利结构改善,对数据中心是自备电源(内燃机/SOFC)经济性的进一步强化。
五、重点新闻可能改变路线定价的事件
六、一般新闻与跟踪项
七、核心标的本周表现(按路线分组)周涨跌 = 最新收盘 vs 上周五(06-26)· 排序按路线内周涨跌
八、盈利一致预期与估值(按路线分组)EPS 2026E–2030E · PE=现价÷对应EPS · "—"=无一致预期(不外推不虚构)
口径:美股=Capital IQ EPS Normalized 均值(USD,上标为覆盖家数);A股=iFind(同花顺)一致预期 (截至07-06,金盘/思源/杰瑞已与券商研报均值或CIQ交叉验证一致;Wind终端已检测到、WindPy激活后下期切换Wind口径);H股=CIQ(EPS为CNY,PE按HKDCNY=0.863折算),东电H用iFind CNY口径;CCJ为CAD、按USDCAD=1.4202折算;德昌为CIQ单家口径。汇率为07-03快照(A级·FMP)。
九、下周关注催化剂(按路线)
免责声明 :本页面为个人投研工具,仅供内部研究参考,不构成投资建议。所有"推断"标注内容为逻辑推演而非事实陈述;"团队观点"为外部观点转述。
数据勘误与版本记录 :v1(07-05晨)→ v2(07-05晚)补录BE×Brookfield 250亿框架(BE归因更正)、瓦锡兰订单、DOE 202(c)紧急令、Anthropic澳洲、金属铬观点 → v3(07-05夜)按技术路线重构 → v3.1(当前) 按用户指令扩容篮子:轻燃+杰瑞/BKR(安萨尔多未上市仅跟踪)、内燃机+CAT/CMI/瓦锡兰(曼恩=Everllence为大众全资未上市,出售中)、SOFC+FCEL/德昌/春晖/振华/京泉华、输配电+安靠智电;全部路线指数与相关性矩阵已按35只重算。京泉华/春晖/安靠/科泰无卖方一致预期(如实标注)。→ v3.2(当前) :新增"美国电力政策跟踪"section(本周动态+在途规则日历);A股13只一致预期切换为 iFind(同花顺)口径(科泰/京泉华从"无覆盖"补齐为有锚;金盘/思源/杰瑞与券商均值/CIQ交叉一致);本机已检测到Wind终端(C:\Wind),WindPy激活后切换Wind口径。→ v3.3:新增"容量拍卖跟踪"section——PJM BRA十年连续序列图(26/27与27/28顶格标红)+ 六市场状态表(PJM顶格/缺口、MISO异常-42%、PJM 28/29无上限待公布、ISO-NE/NYISO下期补全序列、ERCOT无容量拍卖但DRRS获批+SB6大负荷新规)。CIQ上交所代码须用SHSE:前缀(SSE:会误解析为英国SSE plc)。→ v3.4(当前) :补录6/30西门子能源pre-close call上修(漏检修正;纪要"收入+25-27%"实为Grid Technologies板块口径、"利润率18-20%"待官方验证,已标注);202(c)政策条目补入EIA现货电价定量数据(NE+243%/NYC+101%/中西部+55%/大西洋中部+45.6%),核电IPP背离证据链补齐;检索模板新增"燃机三巨头(GEV/西门子能源/三菱重工)业绩预告与指引"周度必查线。
生成:Claude · AI电力周报定时任务 · 行情截至 2026-07-03(A/H)/ 07-02(美股)