AI电力周报 | 技术路线Beta版 · 美股 / A股 / H股

2 期 · 2026年第28周(42只标的 · 8条技术路线 · 政策与容量拍卖跟踪) 报告周期 2026-07-06 ~ 2026-07-12 美股收盘 07-10(完整5个交易日) A/H收盘 07-10 生成 2026-07-12 SGT
一句话:剧烈轮动周——巴克莱"燃机超级周期2026见顶"报告(7/7)+ Hunterbrook做空BE + FCEL增发三连击,把前两周领涨的设备链集体打回:SOFC -13.2%、重燃 -5.1%、内燃机 -4.1%;资金转向被压制的存量电力,核电IPP +3.5%(CEG/VST/TLN各+5~6%)——上期指出的"利多与价格背离"开始修复;DC电源 +2.9%(麦格米特+9.6%)。下周全局定价锚=7/14美东16:00 PJM 2028/29容量拍卖结果(collar经FERC批准延长至2029/30交割年,"无上限跳价"情景不存在,看点=顶格与否+缺口)。预期面:42只标的一致预期本周无一例≥1%调整(A股iFind周环比全平;美/欧/H因CIQ不可用无法比对)——本周涨跌全是估值移动,不是盈利修正。推断
标签体系 利好利空中性对相关路线的方向影响 ★重点=可能改变路线定价的事件;一般=跟踪项 A级交易所/公告/一级数据商 B级主流媒体 C级自媒体/纪要,须打折 事实/推断严格分离 · 全站红涨绿跌

一、路线Beta面板篮子=等权指数(2026-05-13=100,滚动约43个交易日,跨市场按交易日并集+前向填充)· 周涨跌=指数07-03→07-10 · 催化计数源自本期新闻标注

二、路线走势与相关性近43个交易日(三地并集)· 相关性基于42个日收益率样本——样本有限仅供参考,单周走势不构成beta证据

路线日收益率相关性矩阵(05-13 ~ 07-10,n=42)

事实 ①中国设备链聚类仍最强:重燃×输配电0.72、重燃×内燃机0.71、输配电×DC电源0.71、内燃机×输配电0.70;②美国存量电力聚类:核电IPP×SMR/铀0.63;③最低交叉:核电IPP×轻燃0.21、SMR/铀×输配电0.25、SMR/铀×重燃0.27。推断 与上期矩阵相比,核电IPP与设备链相关性系统性抬升(×内燃机0.40→0.54、×DC电源0.38→0.50、×SOFC 0.30→0.46):窗口滚动剔除了5月上旬低相关样本,且本周"设备跌/电力涨"的轮动在日频上表现为同因子反向波动——跨组配置的降波动收益边际减弱,但方向性对冲(做多存量电力/减仓设备beta)本周恰好有效。方法论:A股全部为前复权价(Tushare复权因子,A级;本周思源电气/明阳电气/应流股份除权已处理,见页脚勘误);H股为不复权价(现金分红除净日存在约1-3%失真);美/欧股本期为FMP股息复权收盘价(CIQ连接不可用,切换单源+quote×EOD双端点交叉校验<0.5%),与上期CIQ复权口径差异可忽略。

三、美国电力政策跟踪PJM / FERC / DOE / NRC · 每周更新 · 在途规则附关键时点

在途规则日历(滚动维护)

四、容量拍卖跟踪PJM / MISO / ISO-NE / NYISO / ERCOT · 容量价格=核电IPP路线的盈利先行指标 · 每周滚动核实

事实 PJM 2028/29 BRA竞价窗6/30开、7/7闭标,结果7/14美东16:00后公布(A级·PJM Inside Lines)。价格collar经PJM董事会2/12决定、FERC 4/28批准延长至2028/29与2029/30两个交割年:cap≈$325/MW-day+按参考资源认证度年度调整(27/28同一机制下实际顶格价为$333.44)、floor≈$175;白宫国家能源主导委员会与13州州长联名支持延长(A级·PJM董事会文件/FERC令)。PJM并行推进:backstop集中采购(拟9-10月执行、针对28/29缺口、面向新资源)、"Connect and Manage"大负荷框架(7月内向FERC申报)、6/9起大负荷-发电双边长约(10年+)RFP撮合(A级·PJM)。存量事实不变:27/28 BRA顶格$333.44+全RTO缺口6,623MW;MISO 2026/27 PRA同比-42%(供给响应)。推断 collar延长改变博弈结构:28/29-29/30的"无上限跳价"期权被移除,容量收入上行封顶——7/14的看点从"价格多高"变为"顶格与否+缺口多大+新增出清多少"三件套:顶格+缺口扩大=稀缺确认但上行被锁(对核电IPP确认性利好、力度有限);未顶格=供给响应快于预期(对IPP实质利空、对设备链是交付兑现证据)。拍卖外增量(backstop+双边长约)成为设备排产可见性的新来源,也是IPP替代容量弹性的新定价锚。ERCOT继续向"能量+准容量(DRRS)+大负荷管制(SB6,Batch Zero已7/11生效)"混合体演进。

五、重点新闻可能改变路线定价的事件

六、一般新闻与跟踪项

七、核心标的本周表现(按路线分组)周涨跌 = 07-10收盘 vs 07-03(美股vs07-02;A股前复权)· 距52周高=近52周收盘高点口径 · 排序按路线内周涨跌

八、盈利一致预期与估值(按路线分组)EPS 2026E–2030E · PE=现价÷对应EPS · "—"=无一致预期(不外推不虚构)

口径:美/欧/H股EPS=CIQ Normalized 0705快照沿用(本期CIQ连接不可用,无法周环比比对,PE已按07-10最新价重算);A股=iFind一致预期0712快照(16只周环比全部<±1%;春晖智控/安靠智电为本期新增预测锚——上期检索无覆盖,家数未知、单源谨慎)。EPS旁标记:▲+x%=较上期上调≥1%、▼-x%=下调≥1%(26/27/28E逐年标注,本期无触发)。汇率折算:H股EPS为CNY、PE按HKDCNY=0.863;CCJ为CAD、按USDCAD=1.4155;CYD为CNY、按USDCNY=6.7667;德昌电机为USD、按USDHKD=7.8396(财年截至3月);西门子能源为EUR(财年截至9月);FCEL财年截至10月。汇率为07-10/11快照(A级·FMP)。"距52周高"=近52周收盘价高点口径(A股前复权、美/欧/H为FMP复权收盘),"本周新高"=52周最高收盘价出现在本周内。

九、下周关注催化剂(按路线)